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基金經理

詹杰

學歷：碩士

從業經歷：國籍：中國。學歷：清華大學工學碩士。從業資格：證券投資基金從業資格。從業經歷：曾在三星綜合技術研究院、阿里巴巴云計算有限公司從事技術研究工作。2010年起從事證券相關工作，相繼任職于華創證券、易方達基金。2015年9月加入華寶基金管理有限公司，任投資經理助理、投資經理、基金經理。2021年11月加入匯添富基金管理股份有限公司。2022年3月7日至今任匯添富穩進雙盈一年持有期混合型證券投資基金的基金經理。2022年4月28日至今任匯添富均衡增長混合型證券投資基金的基金經理。

創新將引領經濟高質量發展2022年10月31日

今年以來，市場波動劇烈，不確定因素增加，包括國內經濟結構轉型和外部地緣政治與國際競爭風險上升，都讓投資者的預期不穩。在當下，如何看待未來中國經濟的發展前景，尋找好的投資方向，是每一個投資者都關心的問題。

面對“百年未有之大變局”，歷史經驗或許可以從不同側面給我們提供借鑒。

七十年代，美國經濟開始陷入滯漲，高通脹、高失業率、低經濟增長疊加美元貶值，股市原地踏步十年。究其根源是內部存在需求萎縮、生產效率降低的問題，外部又面臨著石油危機、制造業和資本外流的壓力。

最終，美國通過在供給端打破大企業壟斷，發展中小型創新型企業，在需求端進行減稅，美元對外趨勢性貶值并開啟全球化進程，在八十年代逐步走出泥沼，并在九十年代達到國力頂峰，進入耶倫稱之為“令人驚艷的十年”。這一過程中，起到決定性作用的驅動力量是在70年代開始孕育的，以半導體、互聯網、移動通信和生物技術為基礎的第四次科技革命。

反觀八十年代的日本，二戰后通過承接美國制造業轉移，努力提升精益制造，企業實行精細化管理，大型企業集團力量在電子、紡織、汽車等行業集中爆發，形成了全球競爭力。但進入九十年代后，日本內部資產泡沫化嚴重，外部在美國重壓之下，被迫轉移技術，嚴格限制出口，日元不斷升值，最終在劇烈的資產負債表衰退中走過了“失去的二十年”。除了這些原因外，日本還因為種種原因連續錯過了半導體、無線通信技術、互聯網等多次創新大潮。幸運的是，日本通過發展基礎材料和高端零部件，在這些創新產業中找到了自己的一席之地。

再看德國，雖然同樣受到美國貿易和匯率政策的打壓，但由于東西德統一、歐盟一體化加速，并開拓出中國市場的巨大增量，疊加俄羅斯相對低廉穩定的能源供應，德國得以不斷強化在精密制造、汽車、化工等行業的優勢，走出了制造業立國之路

回顧這些國家的經濟發展史，如果找共同點的話，最核心的能力就是不斷借助創新創造新的需求和供給，通過全球化實現更大的規模化生產。如今，各國經濟都面臨著各自的結構性矛盾，最終能夠解決矛盾，在競爭中勝出的一定是成功通過創新找到新經濟增長動力的國家。

目前，我國傳統的依賴投資和出口的經濟增長方式面臨瓶頸，經濟結構正在經歷歷史性調整。在這個過程中，經濟發展的不確定因素上升。但是從長期來看，我國經濟仍然具有很大潛力，特別是創新產業的升級空間廣闊。

以芯片及半導體設備和材料等行業為例，我國每年的半導體進口額為2.8萬億元人民幣，總體芯片自給率不到40%，其中汽車芯片甚至不到5%。而制造半導體所需要的設備、材料自給率更低，部分關鍵環節如光刻機、檢測設備目前還沒辦法完全自制。近期美國祭出出口管制后，整個行業都處在生死存亡邊緣。但是，差距就是進步的空間。近年來中芯國際、華虹等公司在成熟制程上的工藝日益成熟，設備也在快速升級迭代。我們相信，即使遭遇到極端打壓、未來國產替代的時間有可能被拉長，但是目標一定會實現。一旦我們自主掌握了中等制程工藝，就能在滿足基本產業鏈安全的前提下實現進一步的攻堅突破。

在新能源汽車行業，我國乘用車自主品牌占比繼續提升。近期令人驚喜的是，八至九月，我國汽車出口連續兩個月超過德國位居世界第二。[1]在新能源車時代，通過在電動化、智能化、互網化的搶先布局、快速迭代，我國汽車產業將從國內走向更廣闊的全球市場，這也會是我國經濟未來重要的增長點。

在能源行業，全球向新能源轉型的趨勢已經勢不可擋，無論是光伏、儲能、風能，還是核能和智能電網，我們都具有明顯的優勢，不僅能夠通過低廉的價格實現低成本、大規模的穩定供應，同時也在不斷加大技術投入，引領行業創新。

此外，我們在高端制造、生物醫藥、工業信息化等領域也在加快突破，相信通過在這些行業的創新發展，配合中國巨大的內需市場，完整的產業鏈和供應鏈，豐富的工程師紅利，以及人民群眾對美好生活的不懈追求，一定能引領中國經濟成功突圍。

風險提示：文章涉及的觀點和判斷僅代表我們對當前時點的看法，基于市場環境的不確定性和多變性，所涉觀點和判斷后續可能發生調整或變化。本文僅用于溝通交流之目的，不構成任何投資建議。投資有風險，入市須謹慎。

[1] 數據來源：中汽協網站

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