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匯添富投資洞察閱讀

基金經(jīng)理
馬翔

學(xué)歷：碩士

從業(yè)經(jīng)歷：國(guó)籍：中國(guó)。學(xué)歷：清華大學(xué)工學(xué)碩士。從業(yè)經(jīng)歷：2011年加入?yún)R添富基金任行業(yè)分析師，2016年3月11日至今任匯添富民營(yíng)活力混合基金的基金經(jīng)理。

科創(chuàng)板投資的“天時(shí)”“地利”“人和”2019年06月17日

    兵書(shū)有云：“天時(shí)、地利、人和，三者不得，雖勝有殃。”現(xiàn)代社會(huì)，投資是一朝一夕間沒(méi)有硝煙的戰(zhàn)爭(zhēng)，運(yùn)籌帷幄時(shí)須謹(jǐn)記半絲半縷物力維艱，方寸之間也不可等閑視之。目前資本市場(chǎng)上，科創(chuàng)板，無(wú)疑最重要的一場(chǎng)戰(zhàn)役。我們假借先賢智慧，分析投資科創(chuàng)板的“天時(shí)”、“地利”及“人和”。

 

    天時(shí)者，時(shí)來(lái)天地皆同力。科技創(chuàng)新，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向，是新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵動(dòng)力；資本市場(chǎng)，牽一發(fā)而動(dòng)全身，是金融改革和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略重點(diǎn)。科創(chuàng)板的推出，是科技創(chuàng)新轉(zhuǎn)型和資本市場(chǎng)改革的聚焦點(diǎn)，意義非凡，是推動(dòng)時(shí)代進(jìn)步的歷史事件。美國(guó)70年代推出納斯達(dá)克，投資者和上市公司形成了很好的正向循環(huán)，推動(dòng)科技創(chuàng)新，推動(dòng)電子信息、互聯(lián)網(wǎng)、生命科學(xué)的技術(shù)的發(fā)展，誕生了一批世界級(jí)的科技巨頭。同時(shí)，納斯達(dá)克指數(shù)過(guò)去半個(gè)世紀(jì)上漲了80倍，有大量十年十倍股、百倍股、甚至千倍股，給投資者帶來(lái)了豐厚的回報(bào)。回看中國(guó)，經(jīng)過(guò)過(guò)去二十年的高速城鎮(zhèn)化和互聯(lián)網(wǎng)化，中國(guó)擁有最多的高素質(zhì)消費(fèi)者，最好的互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施，最具活力的企業(yè)家，不斷規(guī)范的法制環(huán)境；同時(shí)，不斷改革創(chuàng)新的資本市場(chǎng)，更有利于科技創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展。我們相信，作為資本市場(chǎng)改革先鋒的科創(chuàng)板，也會(huì)孕育一批世界級(jí)的科技巨頭，培育一批十倍股、百倍股、千倍股，投資者可以跟隨者這些科技巨頭的成長(zhǎng)，獲得豐厚的投資回報(bào)。

 

    地利者，理解戰(zhàn)場(chǎng)地形，謀定而后動(dòng)。投資者的戰(zhàn)場(chǎng)是交易所，上交所推出科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，有很多制度改變。發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)、定價(jià)機(jī)制、交易模式、持續(xù)監(jiān)管制度都有調(diào)整，對(duì)投資者而言，是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)更具包容性，五套市值門(mén)檻，允許未盈利企業(yè)上市，允許同股不同權(quán)。對(duì)發(fā)行人而言，鼓勵(lì)高研發(fā)投入的科技型企業(yè)上市，利用資本市場(chǎng)快速成長(zhǎng)；對(duì)二級(jí)市場(chǎng)投資者而言，可以在企業(yè)發(fā)展的中前期介入，分享更多的成長(zhǎng)增值；同時(shí)，投資中前期成長(zhǎng)股，需要更強(qiáng)的股票研究能力。定價(jià)機(jī)制更加市場(chǎng)化，機(jī)構(gòu)投資者詢價(jià)，保薦人被動(dòng)接受價(jià)格參與戰(zhàn)略配售，部分發(fā)行人的高管也要參與戰(zhàn)略配售。投資人、保薦人、發(fā)行人相互制衡，定價(jià)相對(duì)合理，留下增值空間。同時(shí)，成長(zhǎng)股的詢價(jià)定價(jià)，也非常考驗(yàn)投資人的股票研究能力。交易模式更加開(kāi)放，與國(guó)際接軌，漲跌停幅度20%，前五日漲跌不設(shè)限，上市首日即可融券做空。具有研究實(shí)力和定價(jià)能力的投資人，在股票上市前期，利用個(gè)股劇烈波動(dòng)，既可以在合適的價(jià)格買到心儀的股票，也可以在大幅高估時(shí)賣出快速兌現(xiàn)收益。持續(xù)監(jiān)管制度更加成熟，以信息披露為核心，嚴(yán)格退市制度。這樣的制度安排，讓科創(chuàng)板成為優(yōu)秀企業(yè)的天堂，造假公司的修羅場(chǎng)，優(yōu)秀投研團(tuán)隊(duì)的狩獵戰(zhàn)場(chǎng)。

 

    孟子言“天時(shí)不如地利，地利不如人和。”科創(chuàng)板誕生于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型科技裂變的時(shí)代，已占盡天時(shí)；交易所對(duì)發(fā)行、定價(jià)、交易、監(jiān)管制度的改革，給了投資人一個(gè)可以賺到錢(qián)的好市場(chǎng)。最后也是最重要的一點(diǎn)，投資人應(yīng)如何投資，如何在科創(chuàng)板獲益。如前文所述，科創(chuàng)板的制度安排，極大傾斜于具有強(qiáng)大研究實(shí)力的投資機(jī)構(gòu)；同時(shí)，科創(chuàng)板提高了個(gè)人參與門(mén)檻，鼓勵(lì)個(gè)人通過(guò)認(rèn)購(gòu)公募產(chǎn)品的方式參與，抵御個(gè)股波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，選擇研究實(shí)力強(qiáng)的投資機(jī)構(gòu)，認(rèn)購(gòu)其發(fā)行的權(quán)益產(chǎn)品，成為投資人參與科創(chuàng)板的首選。匯添富基金，在科技創(chuàng)新領(lǐng)域底蘊(yùn)深厚，對(duì)未來(lái)潛在投資機(jī)會(huì)進(jìn)行了前瞻性、全面化布局。公司既有產(chǎn)品線豐富，早已在信息技術(shù)、醫(yī)藥、高端制造、新能源、新材料、節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域組件了垂直一體化的投研團(tuán)隊(duì)。在每個(gè)投研團(tuán)隊(duì)內(nèi)，以產(chǎn)業(yè)鏈深入分析為切入點(diǎn)，全面覆蓋國(guó)內(nèi)外上市公司，對(duì)仍處于PE階段的早期企業(yè)也有長(zhǎng)期跟蹤研究。投資科創(chuàng)板的最難點(diǎn)在于股票定價(jià)，因?yàn)樯鲜泄緦儆诳焖僮兓男屡d行業(yè)，發(fā)展階段處于高波動(dòng)的成長(zhǎng)中前期；而且科創(chuàng)板的交易制度更加國(guó)際化，比現(xiàn)行A股波動(dòng)更大，也增大定價(jià)難度。這些定價(jià)難點(diǎn)，恰是匯添富基金的優(yōu)勢(shì)：新興行業(yè)的長(zhǎng)期研究積累，國(guó)際市場(chǎng)的長(zhǎng)期投資經(jīng)驗(yàn)，讓匯添富基金對(duì)科創(chuàng)板股票的定價(jià)能力極強(qiáng)。匯添富基金投資科創(chuàng)板有顯著的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，一定可以為投資人獲取優(yōu)厚的回報(bào)。

 

 

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