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匯添富投資洞察閱讀

研究副總監、基金經理
勞杰男

學歷：碩士

從業經歷：勞杰男先生具有六年證券基金從業經驗。2010年7月加入匯添富基金，歷任金融行業分析師，現任研究副總監，兼匯添富價值精選混合基金的基金經理。

讓投資變得簡單！2016年09月27日

投資確實是一件很有吸引力的事，任何想法都可以在市場里實踐，且市場會迅速給你反饋。長期來看，市場里不乏5年10倍、10年20倍的牛股；如果在實踐中能買到這樣的股票，且堅持持有，那投資帶來的成就感和喜悅感簡直難以形容。美股的好市多超市（NYSE: COST）就是一個例子，該股在30年間取得了300倍的漲幅，巴菲特的好搭檔查理芒格戲稱想帶其進棺材。從這個角度來看，投資其實可以很簡單：找到好股票，買入然后堅持拿著。

當然，市場提供了一個巨大的舞臺，筆者在上文也說了，任何想法都可以在市場里實踐。有人聽消息、猜政策，追逐短期熱點；有人看動量、博反彈，技術派；有人玩新奇炫，炒概念；也有人搶漲停板，純追漲殺跌；各式玩家，不一而足。但從筆者的觀察來看，除去市場整體的“貝塔”效應，各式買賣股票的方法中，真正賺到錢且可持續復制的最簡單方法之一就是，通過基本面分析，找到好股票，買入然后堅持持有。

那么，如何才能找到好股票？

在筆者看來，首先是要找到好行業。好行業一般有以下幾個特征：首先行業空間要足夠大，看不到明顯的天花板；站在當前時點，大概率可以在消費升級、科技創新等相關行業尋找。其次，從行業景氣發展周期來看，仍處于成長的前中段。再次，行業競爭格局要好，不會因為行業中某個或某幾個競爭者的存在使得行業嚴重受損。

找到好行業后，還要找到好公司。首先看其商業模式，所謂商業模式，簡而言之就是公司是如何賺錢的，一個好公司的賺錢方式往往可持續可復制，且不會經常變動，且隨著時間的推移，這一賺錢方式的好處越來越明顯。其次，好公司往往有獨特的競爭優勢，即所謂的“護城河”，從管理學的角度來看，競爭優勢其實可以等同于優異的差異化，一般表現在較高質量、較佳形象、較低成本等等。再次，關注其管理團隊和執行力，很多時候一個公司只要找準了賽道，從小做到大靠的就是管理團隊的企業家精神和其優秀的執行力。

找到了好行業和好公司，并不完全等同于找到了好股票，還要以較為合適的價格買入。買入它，然后持續跟蹤。盡管短期會有波動，但只要買入它的邏輯沒有遭到破壞，即你依然相信它是好行業中的好公司，那就堅持持有，下跌提供的是加倉機會。很多時候，短期的股價波動都是巨大的干擾：短期下跌，讓你對自己的判斷產生懷疑，這時候你唯一要做的就是反復審視它是不是好行業中的好公司；短期上漲，有時候反而更惱人，總讓你有想止盈的沖動，想可以跌下來再買回來。但對于好行業中的好公司，一定要克制這種短期的誘惑，耐心、再耐心一點，堅信長期的力量。

在筆者看來，買入好行業中的好公司，應該就是投資股票最簡單的方法之一了，但這主要是對于成長股而言的。對于價值股，其實也有一個非常簡單的投資方法，那就是買入所謂的“隱含價值股”，即公司實際的價值遠高于其市值所呈現的價值：有時候表現在資產仍按成本計量，但如果按公允價值重估的話，大幅提升；有時候表現在公司由于各種原因，使得其真實業績遠高于其報表所呈現。當然，在價值股這一投資方法中，也需要防范價值股的投資陷阱，由于篇幅限制，可能需要另外單獨討論了。

當然，如果你沒有精力去尋找這樣的股票，最省力的方法就是找一個投資上述股票的基金，這應該可稱得上投資最簡單的方法之二。筆者發現，自去年6月份以來的股災，以及今年年初的熔斷以來，市場出現了一些積極的變化：對所謂的概念多了一份謹慎，對從基本面出發的投資更為青睞。其實投資不一定需要很復雜，簡單投資，有時候反而有意想不到的效果。

讓投資變得簡單，在簡單中尋找快樂，與所有投資者共勉！

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